科达股份:营销业务内生成长亮眼,加速内部整合与
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聚力数字营销主业、加速内部整合,营销业务内生成长亮眼

事件:公司发布2018年一季报,实现营业收入29亿元,同比增85.27%,归母净利润8753万元,同比减少9.79%,主要系公司持续剥离房地产业务所致。据公司财务部门初步测算,2018年上半年公司将实现归母净利润3.8-4.1亿元,同比增长86.13%-100.82%,主要系公司数字营销业务快速增长,同时报告期内出售青岛置业实现投资收益2.33亿元(税前)。

    1)公司18Q1数字营销业务总计实现营业收入26.98亿万元,同比增长117.42%,占一季度总营业收入比例达93.66%;实现净利润1.19亿元,同比增长125.52%。其中2015年收购的5家子公司(已过对赌期)营收同比上涨102.14%,2017年新收购的3家同比增长81.74%;剔除并表、对赌期等因素后公司营销业务内生增长依然亮眼。

    数字营销业务快速增长,稳步推进营销云布局。报告期内,公司数字营销板块实现营业收入27亿元,比上年同期增加117.42%,营收占比升至93%,实现净利润1.19亿元,比上年同期增加126%。其中,2015年收购的5家公司于2017年底业绩对赌到期后业绩仍然亮眼,一季度实现营收25亿元,同比增长102.14%,净利润达8946万元,同比增长70%。公司营销云业务稳步发展,逐步搭建起完整的营销云产品矩阵。3月底,公司旗下汽车头条APP正式发布了汽车短视频平台“走这MCN”,未来将持续推动科达汽车数字营销业务商务模式升级。4月底,公司数字营销板块8家子公司将在北京实现统一办公,进一步实现公司在物理空间、文化层面的整合。

男篮世界杯赔率,    2)公司18年1月剥离青岛置业100%股权,预计实现税前投资收益2.33亿元,后续将有力补充公司现金流及公司“营销云”战略;2月公司公告拟出售链动汽车55.53%股权;聚力发展数字营销领域。同时,公司持续落实“一个科达”内部整合战略,并于4月已经实现了同地办公,营销板块内部协同效应逐步凸显。

    积极探索区块链 营销新可能。目前,公司通过 “媒体入口 产业基金 研究院”的形式积极探索区块链在营销领域的可能性,预计4月底将上线区块链媒体平台和流量入口。同时,公司逐步剥离与营销主业无关的房地产业务,科达集团已于2018年4月2日支付给公司第一期股权转让款1亿元。报告期内公司亦转让了直接持有的链动汽车55.53%股权,未来仅通过子公司百孚思间接持有16.25%股权。

    积极加大技术端投入,股权激励保驾护航

    盈利预测:随着互联网、移动互联网的进一步普及以及大数据应用于更多场景,下游广告客户及其需求将更加多样化。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.74元、0.88元,维持“增持”评级。

    1)公司不断增强营销技术壁垒。一方面积极探索区块链技术领域,通过设立子公司、产业基金模式探索区块链在营销领域应用;另一方面,公司18年以来积极布局SaaS营销云平台,已签约京东等大客户。

    风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。

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