金融反腐风暴重创保险业 资产驱动模式寿终正寝
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  如火如荼的金融反腐风暴中,一个行业正经历在线自我修复的“阵痛”……

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  “现在很多人用经济杠杆来发财,那是对实体经济的犯罪!”实体经济界代表董明珠的这句话至今仍令整个保险界心有余悸。也许可以视“前海人寿举牌格力电器(行情30.68 -1.82%,买入)(000651,股吧)”为资产驱动负债型险企发展模式拐点的标志性事件。

  经济观察报 欧阳晓红 姜鑫/文 

  始于去年底的行业变局至今还在发酵。

  如火如荼的金融反腐风暴中,一个行业正经历在线自我修复的“阵痛”……

  在项俊波被中纪委通报涉嫌严重违纪被调查后,保险板块延续此前的下行趋势,截至4月14日收盘,行业指数累计下跌了1.3%,跌幅大于同期上证指数。

  “现在很多人用经济杠杆来发财,那是对实体经济的犯罪!”实体经济界代表董明珠的这句话至今仍令整个保险界心有余悸。也许可以视“前海人寿悄然增持格力电器”为资产驱动负债型险企发展模式拐点的标志性事件。

  行业震荡,不乐观的不仅仅是市场,行业也出现了稍显消极的情绪。“虽然行业在去年下半年就已进入调整期,但一个人的变动,或许意味着不一样的监管导向。”

  始于去年底的行业变局至今还在发酵。

  过去六年,伴随保险行业的快速发展的,是人身险费率改革后万能险的突飞猛进,以及个别险企在此基础上激进的股权投资……于是乎,部分被异化的万能险犹如“过街老鼠”般陷入人人喊打的境地,“资产驱动负债”模式成为过去式,寿险行业面临新一轮的转型。

  在项俊波被中纪委通报涉嫌严重违纪被调查后,保险板块延续此前的下行趋势,截至4月14日收盘,行业指数累计下跌了1.3%,跌幅大于同期上证指数。

  随着万能险调整的逐步深入,行业规模缩水也开始显现——财险增长缓慢,万能险规模急刹车,保险回归保障的路上,机构需要沉下去做业务。

  行业震荡,不乐观的不仅仅是市场,行业也出现了稍显消极的情绪。“虽然行业在去年下半年就已进入调整期,但一个人的变动,或许意味着不一样的监管导向。”

  一位接近监管的人士对经济观察报记者表示,“行业情绪消沉”不是因为外界因素,更多是无奈于监管的失序。在他看来,近几年保监会的监管政策、措施比较无序也是事实。

  过去六年,伴随保险行业的快速发展的,是人身险费率改革后万能险的突飞猛进,以及个别险企在此基础上激进的股权投资……于是乎,部分被异化的万能险犹如“过街老鼠”般陷入人人喊打的境地,“资产驱动负债”模式成为过去式,寿险行业面临新一轮的转型。

  “接下来,投资渠道确实要收一收。一些市场主体跑得太快了,而相应的机制、监管等尚未跟上。”上述接近监管层人士透露,新的监管导向下,年轻的保险行业需要进行新的在线修复。

  随着万能险调整的逐步深入,行业规模缩水也开始显现——财险增长缓慢,万能险规模急刹车,保险回归保障的路上,机构需要沉下去做业务。

  暂别猛增长时代

  一位接近监管的人士对经济观察报记者表示,“行业情绪消沉”不是因为外界因素,更多是无奈于监管的失序。在他看来,近几年保监会的监管政策、措施比较无序也是事实。

  根据保监会最新披露的数据显示,2017年1-2月,产险公司原保险保费收入1654.40亿元,同比增长10.35%;寿险公司原保险保费收入10248.40亿元,同比增长35.41%,而在2016年保费统计数据情况为,产险公司原保险保费收入1499.23亿元,同比增长9.91%;寿险公司原保险保费收入7568.23亿元,同比增长63.79%。此外,今年前两个月,寿险公司总资产124583.77亿元,较年初增长0.17%,而在2016年同期,寿险公司总资产就已经达到103850.32亿元,彼时同比增速为4.56%。

  “接下来,投资渠道确实要收一收。一些市场主体跑得太快了,而相应的机制、监管等尚未跟上。”上述接近监管层人士透露,新的监管导向下,年轻的保险行业需要进行新的在线修复。

  从上述数据不难看出,快速发展的保险行业脚步不再迅速,资产驱动负债模式亦成为过去时。

  暂别猛增长时代

  2011年10月,项俊波从农行董事长调任保监会主席,保险业进入了快速发展的通道,在其任职六年里,中国从全球第六大保险市场升到第二大保险市场。

  根据保监会最新披露的数据显示,2017年1-2月,产险公司原保险保费收入1654.40亿元,同比增长10.35%;寿险公司原保险保费收入10248.40亿元,同比增长35.41%,而在2016年保费统计数据情况为,产险公司原保险保费收入1499.23亿元,同比增长9.91%;寿险公司原保险保费收入7568.23亿元,同比增长63.79%。此外,今年前两个月,寿险公司总资产124583.77亿元,较年初增长0.17%,而在2016年同期,寿险公司总资产就已经达到103850.32亿元,彼时同比增速为4.56%。

  2011年,保险行业总保费收入为1.4万亿元,2016年这一数字飙升至3.1万亿元;行业总资产则在几年内从6万亿元增长至15万亿元,增长速度远快于同期GDP增速。

  从上述数据不难看出,快速发展的保险行业脚步不再迅速,资产驱动负债模式亦成为过去时。

  2013年,人身险费率改革正式拉开帷幕。“钱荒”背景下,预定利率的放开,打开了保险公司开启了快速积累保费,扩充公司规模的通道,资产驱动负债模式日渐盛行,万能险如“黑马般”驰骋于保险市场,行业格局黯然生变。2015年底,华夏人寿、生命人寿、前海人寿等人身险公司通过发展万能险使得其总保费市场排名快速上升。

  2011年10月,项俊波从农行董事长调任保监会主席,保险业进入了快速发展的通道,在其任职六年里,中国从全球第六大保险市场升到第二大保险市场。

  朱俊生表示,资产驱动负债的模式需要有好的资产配置项目,然后去发行目标群体比较明确的产品去进行资产负债的匹配,但它需要满足一些约束条件和前提。

  2011年,保险行业总保费收入为1.4万亿元,2016年这一数字飙升至3.1万亿元;行业总资产则在几年内从6万亿元增长至15万亿元,增长速度远快于同期GDP增速。

  或许问题出在了产品异化和错配上。“万能险很灵活,但确实被一些公司做歪了”上述接近监管层的人士如是称。保监会副主席陈文辉曾公开表示,部分机构聚集资金冲劲强,尤其是一些寿险公司,大力发展短期险、高回报的理财型产品,就是要把规模做大,把大量资金聚集起来,然后用于投资,高杠杆、高风险运作,博取高收益。

  2013年,人身险费率改革正式拉开帷幕。“钱荒”背景下,预定利率的放开,打开了保险公司开启了快速积累保费,扩充公司规模的通道,资产驱动负债模式日渐盛行,万能险如“黑马般”驰骋于保险市场,行业格局黯然生变。2015年底,华夏人寿、生命人寿、前海人寿等人身险公司通过发展万能险使得其总保费市场排名快速上升。

  “当理财型产品在收益上进行了错配、时间上进行了错配、流动性上进行了错配,资产负债没有平衡就难以持续了。”朱俊生表示。

  朱俊生表示,资产驱动负债的模式需要有好的资产配置项目,然后去发行目标群体比较明确的产品去进行资产负债的匹配,但它需要满足一些约束条件和前提。

  调整自去年下半年迎面而来,保监会先出台政策规范中短期存续产品后,又在9月份发布了《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》,对万能险保费比例做出严格限制。

  或许问题出在了产品异化和错配上。“万能险很灵活,但确实被一些公司做歪了”上述接近监管层的人士如是称。保监会副主席陈文辉曾公开表示,部分机构聚集资金冲劲强,尤其是一些寿险公司,大力发展短期险、高回报的理财型产品,就是要把规模做大,把大量资金聚集起来,然后用于投资,高杠杆、高风险运作,博取高收益。

  新规落地,万能险规模猛减,行业发展速度亦受到影响,一个快速增长的时代或将变样。

  “当理财型产品在收益上进行了错配、时间上进行了错配、流动性上进行了错配,资产负债没有平衡就难以持续了。”朱俊生表示。

  正如朱俊生所言,“目前,财产险增长比较比较缓慢,原来增速主要是由寿险的快速发展导致,现在导向改变以后肯定会慢下来。”

  调整自去年下半年迎面而来,保监会先出台政策规范中短期存续产品后,又在9月份发布了《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》,对万能险保费比例做出严格限制。

  但在上述接近监管层的人士看来,中小险企产品的短期化,随着消费者的退出,规模会受到影响。“目前公司发展的关键在于,做到资产与负债的匹配,是负债驱动为主。如果资产变现不了,就会有问题。”

  新规落地,万能险规模猛减,行业发展速度亦受到影响,一个快速增长的时代或将变样。

  据该人士介绍,在目前的产品报备审核过程中,原则上产品报备后十日内备案,短期万能险是不予批准的。当然,转型不会马上完成,监管也在尽量避免踩急刹车。不管怎样,机构要沉淀下去做业务。

  正如朱俊生所言,“目前,财产险增长比较比较缓慢,原来增速主要是由寿险的快速发展导致,现在导向改变以后肯定会慢下来。”

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