牛汇:美洲杯赔率黄金牛市才开始 多重利好或致年
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黄金自去年12月触底后已大涨近10%。然而,在创下52周高位后,黄金上涨似乎停滞,且看起来要反转。这仅仅是正常的回调,还是金价要重回1300美元以下?利好的基本面因素是否足够强劲,可以克服黄金的不利因素?最终,黄金能否突围至多年高位,并在2018年全年继续上行?

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黄金ETF分析师Victor Dergunov撰文表示,目前围绕黄金有很多利好的基本面因素,包括物价上涨、美元下跌、债券抛售等。因此,两年前开始的黄金牛市才才只是开始。

 新浪外汇讯,牛汇2月5日讯——黄金ETF分析师Victor Dergunov撰文表示,目前围绕黄金有很多利好的基本面因素,包括物价上涨、美元下跌、债券抛售等。因此,两年前开始的黄金牛市才才只是开始。他预计,黄金在今年年底将触及1500美元到1550美元。

通胀前景:物价上涨,金价也将随之上涨

  黄金自去年12月触底后已大涨近10%。然而,在创下52周高位后,黄金上涨似乎停滞,且看起来要反转。这仅仅是正常的回调,还是金价要重回1300美元以下?利好的基本面因素是否足够强劲,可以克服黄金的不利因素?最终,黄金能否突围至多年高位,并在2018年全年继续上行?

影响金价未来轨迹的首要因素是通胀。如果通胀在未来上行,金价也会随之上行。

  黄金ETF分析师Victor Dergunov撰文表示,目前围绕黄金有很多利好的基本面因素,包括物价上涨、美元下跌、债券抛售等。因此,两年前开始的黄金牛市才才只是开始。

近期数据显示,美国12月CPI同比上涨 2.1%,PPI同比增长2.6%。终端需求商品(final demand goods)同比上涨3.5%,并可能在今年全年上涨3%以上。即使时薪增速也在上涨。美国上周五(2月2日)公布的非农就业数据显示,美国1月平均每小时工资同比增加2.9%,创2009年以来最大增幅。此外,原油正朝着70美元迈进,很可能在今年年中之前达到80美元,甚至可能在2018年年底触及100美元。由于通胀压力,金价也会上涨。目前金价正触及多年高位,并很可能会在不远的将来突围。

  通胀前景:物价上涨,金价也将随之上涨

图1:美国食品通胀

  影响金价未来轨迹的首要因素是通胀。如果通胀在未来上行,金价也会随之上行。

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  近期数据显示,美国12月CPI同比上涨 2.1%,PPI同比增长2.6%。终端需求商品(final demand goods)同比上涨3.5%,并可能在今年全年上涨3%以上。即使时薪增速也在上涨。美国上周五(2月2日)公布的非农就业数据显示,美国1月平均每小时工资同比增加2.9%,创2009年以来最大增幅。此外,原油正朝着70美元迈进,很可能在今年年中之前达到80美元,甚至可能在2018年年底触及100美元。由于通胀压力,金价也会上涨。目前金价正触及多年高位,并很可能会在不远的将来突围。

图2:美国消费者物价指数(CPI)

  美元疲软,对金价有利

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  因黄金以美元计价,美元疲软对金价有利。市场参与者使用国际货币购买黄金,银行、机构及国家也持有美元及黄金储备。美元自去年3月高位已跌去近15%。此外,美元在将来可能会进一步下跌。因此,购买黄金不仅更便宜,也更有吸引力。

美元疲软,对金价有利

  美国债务膨胀

因黄金以美元计价,美元疲软对金价有利。市场参与者使用国际货币购买黄金,银行、机构及国家也持有美元及黄金储备。美元自去年3月高位已跌去近15%。此外,美元在将来可能会进一步下跌。因此,购买黄金不仅更便宜,也更有吸引力。

  美国有支出的问题。美国政府喜欢在福利计划、国防、社会项目、移民、外国援助、减税等方面花钱,唯一的问题是美国不能支付所有这些费用。因此,美国政府把债务记在它认为无限的国家信用卡上,也称之为国家债务。唯一的问题是,这并非是无限的,且会在市场引发动荡。

图3:美元1年图

  作为参考,美国债务目前超过20.6万亿美元,占美国GDP的近105%。这为什么是一个问题呢?主要因为债务需要不断偿还,今年美国大约需要偿还5000亿美元。

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  这与美元有什么关系?因为美国债务越高,美国能还清债务的可能性就越小。实际上,美国现在要还清其债务几乎是不可能的。因此,美国不得不通过通胀摆脱其债务,或者违约。这两种情境都对美元极为不利,从而利好黄金。

图4:美元5年图

  美国贸易逆差不断扩大

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  美元不断下跌背后的另一个因素是美国持续扩大的贸易赤字。去年11月,美国贸易逆差扩大3.2%,达到505亿美元,创自2012年1月以来的最高值。实际上,过去一年,美国月度贸易赤字一直在400亿美元以上。这显示,美国消费的产品要超过其真正生产的产品。随着这一趋势继续,美元还将经历进一步下跌。伴随着美元的下跌,美国债券也开始遭抛售。

美国债务膨胀

  债市抛售:对黄金是利好吗?

美国有支出的问题。美国政府喜欢在福利计划、国防、社会项目、移民、外国援助、减税等方面花钱,唯一的问题是美国不能支付所有这些费用。因此,美国政府把债务记在它认为无限的国家信用卡上,也称之为国家债务。唯一的问题是,这并非是无限的,且会在市场引发动荡。

  简言之,当然是利好。债券被视作避险资产,就像黄金。然而,美国债券由于各种原因,近期遭到抛售。随着美元下跌,利率处于如此低位,很多市场参与者没有兴趣持有5年、10年或30年期债券。很多市场参与者也表达了对近期债市遭抛售的担忧。而随着美联储开始缩减资产负债表,债券市场可能会进一步下跌。

作为参考,美国债务目前超过20.6万亿美元,占美国GDP的近105%。这为什么是一个问题呢?主要因为债务需要不断偿还,今年美国大约需要偿还5000亿美元。

  债市的抛售表明,主要市场参与者厌倦了持有美国债务。美国债券利率低,且由于美元的下跌,其在未来可能更不值钱。实际上,持有美国债务,市场参与者是赔钱的,因为通胀吞噬了利润。此外,债券收益率曲线正在明显趋平。目前,10年期和30年期美债收益率差小于0.25%。只为了每年多得0.25%的利润,谁会愿意选择多持有美国国债20年?你可以仅持有黄金,而且知道你的投资不会被通胀吞噬。

图5:美国债务(单位:万亿美元)

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